美联储，再次令全球市场“无眠”。

北京时间7月28日凌晨2点，美联储宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从150至175升至225至250，再次加息75个基点，符合市场预期。

随后的凌晨2点半，美联储主席鲍威尔主持召开例行的新闻发布会鲍威尔有意安抚市场称，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动。这番表态，被市场认定为明显的“鸽派“信号。

鲍威尔话音落地后，美股、美债市场都迎来了强劲反弹，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超515点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅超4。截至收盘，标普500指数收涨26；道指涨超436点，涨幅137；纳指大幅收涨406。

7月的议息会议，或将成为美联储政策周期的关键“分水岭”，未来的加息路径将决定市场未来的走向。

美联储再次疯狂

美联储的7月加息和鲍威尔的最新表态，再度成为全球市场的焦点话题。

北京时间7月28日凌晨2点，美联储会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从150至175升至225至250。至此，美联储年内已连续四次货币政策会议加息，并且连续第二次加息75个基点。

同时，美联储宣布，将联邦基金利率区间的上限超额准备金利率IOER上调75个基点，从165升至240，符合市场预期。

回顾美联储这一波加息节奏，不可谓不激进。自今年3月开启加息以来，美国通胀也一直疯狂加速，使得美联储从3月加息25个基点、到5月加息50个基点，再到6月、7月连续加息75个基点。这是自上世纪80年代美联储前主席保罗沃尔克与通胀作斗争以来从未出现过的凶猛加息轨迹。

其实，对7月加息的预期，市场已经有所准备。在美联储议息决议公布前，包括摩根士丹利、高盛、西太平洋银行等在内的投行巨头都预计，美联储宣布加息75个基点是大概率事件。

市场同样也持类似态度，芝商所利率观察工具 FedWatch 显示，美联储7月加息75个基点的概率达到了751；美联储“传声筒”《华尔街日报》也暗示，美联储将在7月会议上继续加息75个基点。如此看来，美联储加息75个基点，几乎已经被市场完全定价。

因此，市场更关注的是，美联储的第二次激进式加息是否会成为这一轮加息周期的分水岭。随后的凌晨2点半，鲍威尔在例行的新闻发布会上，有意安抚市场，并释放了积极信号。

鲍威尔称，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的，美联储需要保持灵活。

鲍威尔的话音落地后，美股、美债都迎来了强劲反弹，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超515点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅超4，截至收盘，标普500指数收涨26；道指涨超436点，涨幅137；纳指大幅收涨406。

明星科技股全线大涨，谷歌母公司Alphabet暴涨77，创年内第二高涨幅；微软公司 (NASDAQMSFT)大涨67，特斯拉涨62，奈飞涨6，收复4月20日来全部跌幅；亚马逊大涨54，苹果涨34。

热门中概跟随大势走强，纳斯达克中国金龙指数收涨17，哔哩哔哩涨超4，唯品会、小鹏汽车、百度涨超2，阿里巴巴、蔚来涨超1。

美债市场也迎来了强劲反弹，美债收益率大幅下挫。其中，10年期美债收益率在美联储加息公布后跌幅翻倍至逾6个基点，日低下逼272，刷新两个月最低。鲍威尔“放鸽”后，10年期基债收益率跌幅收窄，徘徊2785的平盘位。

当晚美联储公布的决议声明强调，美联储委员会强烈承诺，将让通胀率回落至2这一目标。

对于海外市场而言，美联储再度激进加息75个基点，或将进一步加剧资金外流、货币贬值风险。有分析人士指出，随着与美国的利差缩窄，或将使泰国、印尼、马来西亚等新兴市场的资金净流出加剧。

据一项对亚太地区政策利率分析显示，目前亚太地区的风险程度较高。其中泰国市场面临的风险最大，因为泰国央行将利率维持在历史低位。

美联储的关键时刻

很显然，市场对于7月加息75个基点已有充分预期，未来的加息路径才是市场关注的焦点。

在7月会议结束后，美联储将于9月21日召开下一次会议，届时政策制定者将在加息75个基点和50个基点之间“二选一”。

华尔街机构人士表示，7月的议息会议，将成为美联储政策周期的关键分水岭。同时，在7月至9月期间，美国政府将披露大量经济数据，这也令美联储货币走向更具有不确定性。

因此，美联储官员在此次会议上的任何表态，都将牵动着市场的心弦，市场正在所有声明中寻找，美联储对美国通胀、经济衰退看法的蛛丝马迹。

鲍威尔在当晚的新闻发布会上表示，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动；美联储在利率行动方面将不再提供那么清晰的前瞻指引。

部分联储官员认为，在9月会议上加息50个基点是基本情况，也有少数人认为，应该加息25个基点。

但鉴于通胀依然过热，瑞银认为，现在就发出仅加息2550个基点的信号，还为时尚早。据瑞银透露，目前FOMC对9月会议加息25个基点的支持程度很低。尽管鲍威尔可能表示，不排除9月加息25个基点，但关于9月加息幅度的辩论更可能在50个基点和75个基点之间展开。

瑞银预计，8月公布的数据将显示，整体通胀将显著放缓，就业市场数据也将进一步放缓。因此，瑞银的基本预期仍是FOMC将在9月会议上重新加息50个基点。进一步来看，预计核心通胀率将显著下降，叠加对经济增长的担忧加剧，使得美联储不得不在12月的会议后暂停加息，甚至在2023年可能转向降息。

另外，高盛也预计，美联储9月将加息50个基点，11月、12月将分别加息25个基点，终端利率将达到32535，后续或将放慢加息步伐。高盛给出的预测理由是，当前美国经济已经处于低于潜在增长水平的轨道上，今年晚些时候的数据或许会更加疲软。

摩根士丹利预计，美联储在9月会议上加息50个基点的可能性为55，75个基点的可能性为35。

美国经济衰退的阴霾

7月会议的重要程度，已经不言而喻。“爆表”的通货膨胀、就业市场、经济衰退风险，都是美联储需要竭尽全力权衡的关键点。

在疯狂加息之后，越来越多的经济学家预测，未来6至12个月，美国将出现经济衰退，劳动力市场的势头减弱，并最终导致一场失业潮。市场估计，这将把失业率推至接近5的水平，目前为36。

值得一提的是，7月议息会议后，美国商务部将发布第二季度GDP数据，亚特兰大联储GDPNow模型的最新预测显示，第二季增速将为16，美国经济将迈入传统意义上的“技术性衰退”(连续2个季度GDP萎缩)。

在刚刚召开的记者发布会上，鲍威尔对上述3个方面都有提及。

鲍威尔表示，通胀仍然远高于美联储的目标，令人失望，美联储正在迅速采取行动，以降低通货膨胀，美联储有决心这么做。

在谈到经济衰退风险时，鲍威尔称，美国目前没有出现经济衰退，美联储试图避免衰退、美联储尝试着“不犯错”。第二季度经济放缓值得注意。需求依然强劲，今年美国经济有望实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。

鲍威尔认为，美国就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落，美联储希望看到需求持续低于潜在水平。

另外，本次美联储会议声明继续继续强调俄乌冲突影响通胀和经济，删除了疫情可能影响中国供应链的说辞，继续重申通胀高企体现能源涨价，新增说辞支出和生产指标最近减弱。